本周比特币以令人瞩目的涨幅打破市场预期，从65,000美元一路飙升至约73,856美元。推动这一波上涨的因素包括美国国债回购、白宫释放的监管支持信号，以及一场迫使超过30亿美元清算的空头挤压。然而，核心问题依然存在：这是真正牛市的起点，还是经典的多头陷阱，旨在诱捕追高者？
链上数据呈现出一幅复杂的图景。MVRV Z-Score目前为0.56，处于中性区域。从历史来看，这一区间的读数表明价格锚定在链上成本基础附近，而非投机性泡沫，因此突然崩盘的可能性较低。周线相对强弱指数（RSI）为49.5，正处于重大结构性转变的边缘，并且出现了更高的低点，而比特币在59,000美元附近创下更低的低点——这是此前反转前出现的看涨背离信号。
实际HODL（RHODL）比率也正在逼近绿色区域，这一信号曾在2015年、2018年和2022年标记过市场底部。这表明投机性散户交易者已被洗出，长期持有者重新掌控市场。与此同时，比特币现货ETF资金流入已决定性地转为正值，连续三天净流入超过10亿美元，其中周三达到5.172亿美元的峰值。这种规模的现货需求通常指向真正的看涨反转。
此外，Satosimeter指数为2.57，高于此前的投降低点1.6，表明筑底过程可能正在进行中。
然而，仍需保持谨慎。最初的上涨主要由空头挤压的连锁反应驱动——在35亿美元清算中，超过30亿美元为空头头寸——而非有机需求。话虽如此，现货累计成交量增量（CVD）已转为正值，表明巨鲸正在累积。但现货CVD仍比其200日移动平均线低约40%。真正的宏观扩张通常需要连续数周现货CVD上升，才能确认卖压被持续吸收。
总而言之，大多数链上指标指向筑底，但持续的现货需求才是健康上涨趋势的关键。周线收盘价突破68,000美元，随后向75,000美元推进，可能会为年底前触及100,000美元打开路径。在此之前，保持警惕至关重要。