周四早间，比特币（BTC）交易价格突破72,000美元，本周涨幅达14.8%，有望创下自2024年11月特朗普赢得总统大选以来的最大单周涨幅。此次上涨之际，市场对美联储下一步利率行动的预期发生急剧转变。
周三，美国财政部表示，将至少把长期国债流动性支持回购操作的规模翻倍，从每笔最高20亿美元提高至至少40亿美元，自9月9日起生效。回购意味着政府从投资者手中购回自身未偿债务，向市场注入现金。长期国债收益率随即下行。广受关注的iShares 20+年期国债ETF（TLT）上涨1.7%，创2025年2月以来最大单日涨幅。美元走弱。交易员已为这一举措起了一个绰号：“量化宽松轻版”（QE Lite）。
与此同时，白宫会议上特朗普施压国会推进加密市场结构立法。据彭博社援引Coinglass数据，约14亿美元比特币空头头寸在一小时内被强制平仓，这是自2021年有记录以来最大规模的空头清算潮。Coinbase Global Inc.上涨10%，Strategy Inc.（MSTR）上涨13%。
7月会议纪要显示，部分官员认为金融状况可能不足以将通胀拉回2%目标。与会者表示，如果通胀未能下降，“可能有必要收紧政策”。委员会以9比3的投票结果将利率维持在3.50%–3.75%，三位地区联储主席倾向于加息25个基点。然而，纪要中没有任何内容承诺美联储将在9月实际采取行动。
这一缺口直指美联储主席凯文·沃什。沃什多次承诺实现物价稳定并将通胀拉回目标，但他几乎没有提供任何关于如何实现这一目标的指引：他在6月拒绝提交个人预测，也未对下一步行动给出任何暗示。关于目的地的承诺并非关于路径的信号。
交易员已不再等待信号。预测市场Polymarket上，9月加息概率已降至约25%。更值得注意的是，2026年全年任何一次加息的概率已降至约50%，低于8月6日的64%。这不是一个让市场相信其想要收紧政策的央行。
比特币是对这种转变最直接的解读，因为它没有盈利，也没有票息。它随着流动性和对其计价货币的怀疑而波动。它并非孤军奋战。黄金周三上涨逾4%，突破每盎司4,500美元，创6月初以来新高。风险资产与贬值对冲工具同步上涨并不寻常。这发生在投资者认为货币将比官方表态保持更宽松的时候。这正是“一切资产上涨”行情的构建方式。
美联储在说紧缩，市场在交易宽松。图片来源：Shutterstock。