Bitwise Asset Management 首席投资官 Matt Hougan 在近日接受《The Milk Road Show》播客采访时表示，尽管加密货币市场从高点下跌约50%，但华尔街机构实际上正在全面加码进入这一资产类别。他认为，当前对加密资产保持0%配置并非中性选择，而是一种极端的主动看空行为。
监管法案“半死不活”，加密发展不会等待
针对美国国会推迟CLARITY Act投票一事，Hougan 判断该法案“永远不会死，可能也永远不会过”，会长期处于一种“半死不活”的状态。但他强调，加密行业不会因此停滞：“BlackRock 会在参议院推迟投票的那一周宣布推出代币化基金。”他补充道，当BlackRock、Nasdaq、NYSE、JPMorgan、Standard Chartered都在背后推动时，没有人能再把加密货币这头猛兽塞回瓶子里。
熊市死于冷漠：BTC已对坏消息免疫
Hougan 用“熊市死于冷漠”来解释当前比特币的横盘走势。他指出，近期市场接连遭遇AI股票爆仓、Saylor抛售BTC、CLARITY Act通过概率从40%跌至14%等负面消息，但比特币反而出现反弹。“该卖的人都卖了，剩下的人相信这币会到100万美元，他们才不在乎AI泡沫爆不爆。”他认为，比特币横盘是好事，波动率被压低后，向上释放的速度会很快。
DCA与一次性买入：两位专家都对
对于VanEck高管Jan VanEck和Matthew Siegel在建仓策略上的分歧，Hougan 认为两人都对。Matthew的DCA策略在行为学层面是保险，能避免投资者因恐慌而在底部卖出、又在新高时追入；但从绝对回报角度看，Jan更正确——如果相信比特币长期会到100万美元，就不必纠结于短期几千美元的价差。
警惕“10月底部共识”
Hougan 坦言，他每天会听到三四个人说“10月见底”，这种高度一致的共识让他感到紧张。他承认比特币的日历回报确实是可靠指标，市场可能跌至5万美元区间，但他对年底走势更为乐观：“上行空间比下行空间大得多。”
机构资金已缓慢转向
Hougan 透露，过去一个月他与Wells Fargo、UBS、Stifel等全球最大财富管理平台进行了深入交流，最大感受是这些机构的“船已经慢转了”。他们并不在乎短期价格波动，而是将加密视为未来10年将成型的资产类别。他特别提到，Morgan Stanley选择在市场下跌时批准Solana ETF，这恰恰不是FOMO，而是深思熟虑后的战略布局。
ETH目标价8000美元与链上资管机遇
Hougan 强调，链上资产管理规模将出现10到100倍的增长。以太坊在代币化和稳定币领域保持领先，他维持Bitwise官方预测的ETH目标价8000美元。机构兴趣主要集中在两个方向：一是稳定币与代币化主题，涉及Ethereum、Solana、Chainlink、Ondo等；二是真实收入项目，如Hyperliquid。此外，代币化股票和链上收益策略也是未来增长点。
5%是魔法数字，0%等于极度看空
Hougan 解释Bitwise推荐的5%加密配置比例：“5%以下，你能显著提升回报，而组合整体波动率几乎不变，这是金融文献中的‘免费午餐’；超过5%，回报继续上升，但波动率也会大幅走高。”他给出更反直觉的对比：全球股票市场规模约110万亿美元，加密市值仅2.5万亿美元，按中性权重计算应配置约2%。因此，0%的加密仓位不是保守，而是极度看空。
主持人John Gillen在总结时表示：“在当前时点，对加密资产保持零仓位是一个巨大的风险。”